隨著股市打新賺錢效應(yīng)持續(xù)溢出，銀行理財(cái)子公司密集推出打新策略理財(cái)產(chǎn)品，部分產(chǎn)品收益表現(xiàn)亮眼。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，年內(nèi)銀行理財(cái)子公司推出的名稱中含有“打新”字樣的理財(cái)產(chǎn)品共有19只，數(shù)量遠(yuǎn)超2025年全年。其中有5只理財(cái)產(chǎn)品正處于募集期等待發(fā)售。記者另從普益標(biāo)準(zhǔn)獲悉，截至目前，全市場(chǎng)存續(xù)的打新策略理財(cái)產(chǎn)品年化收益率均為正，其中7只產(chǎn)品今年以來的年化收益率均超過5%。

打新策略產(chǎn)品密集推出

近日，多家銀行理財(cái)子公司曬出打新策略理財(cái)產(chǎn)品“成績(jī)單”。

據(jù)工銀理財(cái)公開信息，其年內(nèi)累計(jì)投資17筆港股IPO項(xiàng)目，投資勝率為100%。寧銀理財(cái)日前公布，該公司旗下參與滬深直投網(wǎng)下打新的理財(cái)產(chǎn)品正式突破10款，產(chǎn)品數(shù)量位居銀行理財(cái)子公司首位，打新領(lǐng)域產(chǎn)品矩陣日益成熟。該公司先后獲配摩爾線程、電科藍(lán)天、盛合晶微等優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)。

除具備較強(qiáng)權(quán)益資產(chǎn)投研實(shí)力的頭部銀行理財(cái)子公司外，部分中小銀行理財(cái)子公司也積極投身打新策略，且以參與北京證券交易所（簡(jiǎn)稱“北交所”）打新為主。

例如，渝農(nóng)商理財(cái)近日推出打新策略理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為二級(jí)，起購(gòu)金額為1元。該產(chǎn)品以固收資產(chǎn)打底，通過精選優(yōu)質(zhì)打新基金或?qū)魠⑴c打新，擇時(shí)擇機(jī)參與北交所等市場(chǎng)新股申購(gòu)，并主要在上市首日賣出。整體構(gòu)建低波動(dòng)收益組合、嚴(yán)控回撤。

蘇銀理財(cái)日前推廣“固收+打新+套利”策略理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品以固收資產(chǎn)打底，打新策略利用一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差，以北交所打新為主，REITs市場(chǎng)打新為輔，中簽后待標(biāo)的上市時(shí)賣出，實(shí)現(xiàn)增厚收益。民生理財(cái)推出北交所打新策略理財(cái)產(chǎn)品，并精細(xì)劃分零售款、白金專屬、私銀專屬產(chǎn)品，起購(gòu)金額分別為1元、10萬(wàn)元、30萬(wàn)元。

華寶證券研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，北交所打新與REITs打新均無市值門檻，以固收資產(chǎn)為主的理財(cái)資金可直接參與。憑借較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)與持續(xù)供給，北交所打新與REITs打新已成為理財(cái)資金分享權(quán)益市場(chǎng)紅利的重要途徑。相比之下，上海證券交易所、深圳證券交易所打新有底倉(cāng)要求，而港股基石投資則對(duì)機(jī)構(gòu)的資金實(shí)力、跨境能力及鎖定期承受力提出更高要求。

總體來看，相關(guān)打新策略理財(cái)產(chǎn)品普遍以固收資產(chǎn)打底，通過“固收+打新”策略實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值。部分產(chǎn)品投資門檻較低，讓普通投資者也能共享打新紅利。

權(quán)益投資短板仍待補(bǔ)足

傳統(tǒng)固收收益持續(xù)收窄背景下，打新已成為理財(cái)資金增厚收益的重要途徑之一。受訪專家認(rèn)為，這一輪銀行理財(cái)打新熱，受以下因素驅(qū)動(dòng)：一方面，監(jiān)管政策將理財(cái)產(chǎn)品納入IPO優(yōu)先配售對(duì)象，為銀行理財(cái)子公司直投打新打開“通道”；另一方面，今年以來，新股發(fā)行節(jié)奏保持平穩(wěn)有序，一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)之間的價(jià)差空間帶來賺錢效應(yīng)，吸引銀行理財(cái)子公司通過打新策略博取收益增厚。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股新股上市首日均實(shí)現(xiàn)收漲，平均漲幅超過160%。

銀行理財(cái)子公司的權(quán)益資產(chǎn)布局能力提升也是重要原因。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃軾剡對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前部分銀行理財(cái)子公司打新策略的運(yùn)作流程已走向成熟。從新股篩選、報(bào)價(jià)決策到獲配后的賣出管理，標(biāo)準(zhǔn)化操作體系已形成，能夠有效控制破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益。

雖然目前銀行理財(cái)子公司直投打新活躍度較以往有明顯提升，且短期收益也較為可觀，但受訪專家認(rèn)為，行業(yè)整體仍面臨權(quán)益投資短板問題。

“核心短板并非單純?nèi)狈?quán)益投研框架，而在于絕對(duì)收益的負(fù)債端文化與權(quán)益資產(chǎn)高波動(dòng)屬性的錯(cuò)配?！碧K商銀行特約研究員薛洪言對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這種錯(cuò)配導(dǎo)致市場(chǎng)大幅回調(diào)時(shí)，機(jī)構(gòu)容易陷入迫于贖回壓力而被動(dòng)減持，難以堅(jiān)持長(zhǎng)期持有。同時(shí)，銀行理財(cái)子公司在個(gè)股基本面深度挖掘、行業(yè)周期判斷等主動(dòng)管理能力上仍較薄弱，往往依賴委外或被動(dòng)策略。加之市場(chǎng)化激勵(lì)相對(duì)不足，內(nèi)部投研體系與人才儲(chǔ)備短板問題短期內(nèi)難以解決。

在薛洪言看來，銀行理財(cái)子公司要塑造權(quán)益投資核心競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)構(gòu)建根植于固收優(yōu)勢(shì)的差異化“固收+”多策略體系。一是深化大類資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)能力。將打新、中性策略等產(chǎn)品波動(dòng)嚴(yán)控在客戶可接受范圍。二是產(chǎn)品端通過創(chuàng)新封閉期和持有期設(shè)計(jì)，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資，避免流動(dòng)性沖擊。三是利用母行渠道將復(fù)雜策略轉(zhuǎn)化為清晰、陪伴式的持有體驗(yàn)，在震蕩市中穩(wěn)定負(fù)債端。四是將委外管理能力內(nèi)化為平臺(tái)型中臺(tái)評(píng)價(jià)與風(fēng)控體系，并建立符合銀行資金特性的內(nèi)部考核機(jī)制。